国诚投资：供应端扰动风险持续需求边际有望改善

Connor 欧易交易所app下载 2022-10-13 296 0

行业要点：上半年行业业绩稳健增长。2022年上半年，申万有色金属行业实现营业总收入16051.17亿元，同比增长22.67%；实现归属于母公司股东的净利润1044.97亿元，同比增长109.39%。2022Q2，有色金属行业实现营业总收入8401.96亿元，同比增长17.22%，环比增长9.84%；实现归母净利润571.69亿元，同比增长88.74%，环比增长20.79%。整体来看，由于受到地缘政治因素、下游需求不振、二季度美联储加息等影响，上半年有色金属价格普遍呈现先扬后抑的态势。2022H1我国有色金属市场生产平稳运行，有色金属行业工业增加值同比增长5%，较工业平均水平高1.6个百分点。

行业数据追踪：

　基本金属：基本金属上周期市场大幅上涨。供给端，海外铜生产国扰动持续，产量整体不及预期，7月秘鲁铜产量同比下降6.6%；国内限电和检修等影响减弱，精铜生产企业逐步恢复正常经营。需求端，当前处于淡旺季切换阶段，国内稳增长政策效应下半年预期显现，国内需求有望回暖。库存方面，截至上周五，SHEF铜库存约为3.64万吨，较上周同期下降2.95%。铝：铝价微幅下降。国内铝供应风险仍存，四川限定影响消除但当地疫情反复导致物流受阻，整体开工率偏低，此外云南因来水不足导致区域用电紧张，当地铝厂限产风险增加。需求方面，终端汽车和光伏需求尚可，地产板块需求持续低迷，目前市场供需双弱，限电预期收紧预期或支撑铝价上行。库存方面，截至上周五，SHEF铝库存约为29.49万吨，较上周同期下降4.48%。

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新能源金属：上周新能源金属价格持续分化。钴：钴价小幅下降。截至上周五，长江现货钴价为35.10万元/吨，较上周同期下降1.13%。四氧化三钴价格维持不变，氯化钴和硫酸钴价格分别为7.1和6万元/吨，较上周同期上涨1.43%和1.69%。国内钴相比国际钴价格增长滞后；国内生产成本压力大，终端3C需求并无明显增势，钴价整体偏弱运行。锂：锂价微幅上升。截至上周五，碳酸锂价格为49.60万元/吨，较上周同期上涨0.71%，电池级氢氧化锂价格为49.09万元/吨，与上周价格持平。青海地区疫情影响运输效率，四川地区正常生产，供应无明显增量，市场紧；下游需求旺盛，预计持续保持增势，支撑锂盐价格。

　贵金属：上周贵金属价格小幅回升。黄金：截至上周五，COMEX黄金价格为1727.6美元/盎司，较上周上涨0.29%；伦敦现货黄金较上周上涨0.05%。白银：COMEX白银价格为18.79美元/盎司，较上周上涨4.89%；伦敦现货白银价格较上周上涨4.74%。美联储加息预期有效提振美元指数上行，金价整体承压下行，但周五晚公布的非农就业数据超预期使市场对9月加息预期有所下降，金价出现小幅反弹。近期地缘政治冲突持续，能源危机下通胀持续高企，黄金避险需求给予金价一定支撑，后续仍需关注美联储加息进程。