白银周报|白银技术面超跌反弹，基本面上行承压

导读：6月起将开启缩表政策，未来加息也在稳步推进，贵金属上行突破力度有限，但通胀逻辑将给予贵金属支撑，紧缩货币政策并不能轻易打压需求，所以下行空间也十分有限。

01、上周行情回顾

行情方面，上周国际银价开盘价为21.739美元/盎司，收盘价为22.107美元/盎司，周涨幅为1.70%；国内沪银主力合约开盘价为4741元/公斤，收盘价为4836元/公斤，周涨幅1.36%（国内沪银主力合约由沪银2206转为沪银2212）。

上周美元指数大幅下跌、美债实际利率小幅回落，外盘贵金属价格轻微上涨。外盘贵金属在过去两周内获得了阶段性底部的一定支撑，短期从技术面上有一定超跌反弹的趋势。

但从基本面来看，美联储依旧高度关注通胀，其中6月1日将开启规模为475亿美元的缩表政策，并且未来两次加息分别上调50个基点也将稳步推进，因此我们认为中期贵金属上行突破力度依旧有限。

但同样，下行空间也十分有限，最重要的通胀逻辑将给予贵金属支撑，虽然本次加息缩表力度远超以往，但由于供应问题不得到相应的缓解，紧缩货币政策并不能那么轻易的打压需求，从而达到匹配低迷的供给，进而控制通胀的目的。

这点可以从美国4月零售销售月率录得0.9%的到印证，改数据为自今年1月份以来的新高，可见商品需求仍然坚挺。

高通胀的持续将使得贵金属下行空间有限，并且今年的均价也将上移。

持仓方面，截止到上周五，ishare白银ETF净持仓量为17718.92吨，周上升了103.4吨；国内沪银主力合约为362246手，周上升了113048手，需注意上周迎来移仓换月，沪银2212合约转为主力合约。

伦敦银走势图

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沪银主力合约走势图

02、上周行情数据

数据来源：Wind、Joiest

03、本周重要数据和事件

数据来源：Wind、Joiest

04、重要行情图

数据来源：Wind、Joiest

数据来源：Wind、Joiest